Аналітики JPMorgan заявили, що рішення Strategy запустити механізм продажу частини своїх біткоїн-резервів створює для ринку додаткові ризики. На їхню думку, компанія могла б залучати кошти іншими способами, не посилюючи невизначеність для інвесторів.
Про це повідомляє The Block із посиланням на звіт інвестиційного банку.
У JPMorgan зазначили, що після запуску програми BTC Monetization Program Strategy фактично стала не лише одним із найбільших покупців біткоїна, а й потенційним продавцем. На думку аналітиків, це створює для ринку “двосторонній ризик, якого можна було уникнути”.
Експерти вважають, що компанія й надалі може залучати капітал через випуск нових акцій, не вдаючись до можливого продажу криптовалютних резервів. Сам факт існування такої програми, за їхніми словами, підвищує рівень невизначеності та може посилити волатильність на ринку.
У JPMorgan пропонують збільшити фінансовий резерв
Запущена Strategy програма BTC Monetization Program дозволяє компанії продавати частину біткоїнів для поповнення грошових резервів, фінансування виплат дивідендів за привілейованими акціями та покриття процентних витрат. Також програма передбачає викуп привілейованих і звичайних акцій.
Максимальний обсяг фінансування в межах цієї програми може становити до $1,25 млрд.
Крім того, компанія оголосила про створення мінімального грошового резерву, який має покривати 12 місяців виплат за привілейованими акціями та процентних витрат. Наразі його обсяг становить $2,55 млрд, чого, за оцінками Strategy, достатньо приблизно на 17 місяців виконання таких зобов’язань.
Однак у JPMorgan вважають, що такого запасу недостатньо. На думку банку, компанія має підтримувати резерв, який забезпечуватиме покриття виплат щонайменше на 24–36 місяців.
Від рішень Strategy залежить динаміка ринку
Аналітики також наголосили, що Strategy залишається найбільшим корпоративним власником біткоїна. За їхніми оцінками, компанія контролює близько 4% усієї пропозиції BTC.
Лише з початку цього року Strategy придбала біткоїни на суму $13,7 млрд, забезпечивши близько 70% загального припливу капіталу в актив.
У звіті також зазначається, що останніми тижнями біткоїн перебував під тиском. У JPMorgan пов’язують це з продажем 32 BTC наприкінці травня для фінансування дивідендних виплат, а також зі зміною очікувань інвесторів щодо подальшої монетарної політики Федеральної резервної системи США.
На думку аналітиків банку, у другій половині року крипторинок може продемонструвати сильнішу динаміку, якщо Strategy збільшить свої резерви до рівня, який покриватиме 24–36 місяців дивідендних зобов’язань, а Конгрес США ухвалить законопроєкт CLARITY Act, що має визначити правила регулювання крипторинку. У такому разі нинішні слабкі настрої серед інвесторів можуть стати “бичачим контртрендовим сигналом”.
