Директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган назвав три поширені помилки, яких, на його думку, припускаються інвестори під час оцінки криптовалютного ринку. Він зазначив, що головна проблема полягає у сприйнятті галузі через призму її поточного стану, хоча технології та сфера їхнього застосування продовжують швидко розширюватися.
Криптозастосунки можуть працювати не лише з криптовалютами
Першою помилкою Хоуган назвав оцінку криптозастосунків на основі виключно розміру криптовалютного ринку. За його словами, такі платформи, як Uniswap, Hyperliquid та Aave, часто сприймаються як сервіси, орієнтовані лише на криптоактиви. Нині загальна капіталізація криптовалютного ринку становить близько $2 трлн.
Однак ситуація може суттєво змінитися завдяки токенізації традиційних активів. Хоуган звернув увагу, що сукупна вартість акцій оцінюється приблизно у $150 трлн, а облігацій, у $350 трлн. Якщо ці активи переводитимуться у блокчейн, децентралізовані застосунки зможуть працювати не лише з криптовалютами, а й із традиційними фінансовими інструментами.
“Люди сприймають їх як суто криптозастосунки, точно так само, як колись вважали Amazon звичайним книжковим магазином”, — зазначив Хоуган.
За його оцінкою, у такому випадку потенційний ринок для криптозастосунків може виявитися приблизно у 100 разів більшим за нинішній криптовалютний ринок.
Криптонативні компанії можуть зберегти перевагу
Другою помилкою Хоуган вважає недооцінку криптонативних компаній на тлі активного виходу традиційних фінансових гравців у криптовалютну галузь.
Як приклад він навів ринок стейблкоїнів. Після запуску власного стейблкоїна у 2023 році PayPal не зміг зайняти значну частку цього сегмента. За даними Хоугана, Tether і Circle наразі контролюють близько 88% ринку, тоді як частка PayPal становить близько 1%.
Схожа ситуація спостерігається у сфері криптовалютного зберігання. Fidelity запустила відповідний сервіс ще у 2019 році, однак найбільшим криптокастодіаном у США залишається Coinbase.
Хоуган також згадав CME та Bakkt. На його думку, криптонативні компанії мають перевагу завдяки швидшому запуску нових продуктів, концентрації саме на криптовалютному ринку та наявності сформованої користувацької бази.
Водночас інвестор визнав, що традиційні фінансові компанії можуть успішно конкурувати з криптонативними гравцями в окремих сегментах. Зокрема, BlackRock наразі є найбільшим постачальником спотових біткоїн-ETF.
Транзакційна активність може зрости у десятки разів
Третя помилка, за словами Хоугана, пов’язана з оцінкою майбутньої кількості транзакцій у блокчейн-мережах. Зараз торгівля на американському фондовому ринку відбувається близько 33 годин на тиждень, із понеділка по п’ятницю протягом встановленої торгової сесії.
Токенізація акцій може змінити цю модель, оскільки блокчейн дає змогу здійснювати операції цілодобово та без вихідних. Таким чином, потенційний час для торгівлі зростає до 168 годин на тиждень.
Хоуган підкреслив, що перехід до цілодобової торгівлі не означатиме автоматичного п’ятикратного збільшення торгових обсягів. Водночас постійна доступність ринку створить умови для суттєвого зростання активності.
Додатковим каталізатором він назвав розвиток ШІ-агентів. Такі системи зможуть постійно стежити за портфелями інвесторів та самостійно проводити операції від їхнього імені.
“Я можу уявити зростання в 50 або 100 разів”, — заявив Хоуган, говорячи про потенційне збільшення кількості операцій з акціями.
На його думку, подібний ефект може виникнути і на ринку платежів, якщо значна частина фінансових операцій у майбутньому здійснюватиметься ШІ-агентами.
Хоуган вважає, що всі три помилки інвесторів зводяться до однієї проблеми: вони оцінюють криптовалютну галузь на основі її нинішнього стану, хоча сама інфраструктура продовжує стрімко розвиватися.
Серед ключових факторів майбутніх змін він виділив токенізацію традиційних активів, розширення сфери застосування криптозастосунків та зростання транзакційної активності. На думку Хоугана, саме розрив між поточним сприйняттям крипторинку та його потенційним майбутнім створює нові інвестиційні можливості.
