Біткоїн уперше з квітня 2025 року опустився нижче $80 000, що запустило хвилю примусових ліквідацій на $2,55 млрд. Аналітики Wintermute назвали цей епізод одним із найбільших в історії крипторинку та виділили три ключові причини, які перевели ринок у ведмежий сценарій.
За оцінкою аналітиків, ситуація розгорталася не миттєво. Ринок відреагував із запізненням, фактично він “перетравлював накопичений за тиждень негатив”, а розрядка відбулася саме у період низької ліквідності.
У таких умовах будь-який сильний імпульс часто призводить до каскаду ліквідацій: падіння ціни активує стопи та маржин-колли, після чого біржі закривають позиції трейдерів примусово, що ще більше тисне на котирування.
Три причини падіння біткоїна за версією Wintermute
Аналітики виокремили три ключові фактори, які запустили ведмежий сценарій і стали каталізаторами падіння.
1) Слабкі звіти техгігантів і удар по наративу ШІ
Першим тригером Wintermute назвала розчарування інвесторів у звітності найбільших технологічних компаній США.
Зокрема, результати так званої “Величної сімки” (найбільших tech-компаній), а особливо Microsoft, були сприйняті ринком як слабкі. Це, на думку експертів, поставило під сумнів стійкість ключового драйвера останніх років, а саме наративу навколо штучного інтелекту.
Оскільки крипторинок останнім часом був тісно пов’язаний із загальним апетитом до ризику, просідання в tech-секторі автоматично погіршило настрої й у цифрових активах.
2) Номінація Кевіна Уорша і страх “жорсткої ФРС”
Другим фактором стала номінація фінансиста Кевіна Уорша на посаду голови Федеральної резервної системи США.
Ринок спочатку трактував це як сигнал до потенційно жорсткішої монетарної політики. А для ризикових активів, до яких відносять і криптовалюти, очікування жорсткої ФРС, це майже завжди негативний фактор: дорожчі гроші, вища дохідність облігацій, менше спекулятивного капіталу.
3) Обвал золота і срібла та хвиля маржин-колів
Третім чинником Wintermute назвала падіння на ринку дорогоцінних металів.
Зниження цін на золото та срібло викликало хвилю маржин-колів у трейдерів, які використовували кредитне плече. У результаті почалися вимушені продажі, які зачепили не лише метали, а й інші класи активів, включно з цифровими.
У Wintermute підкреслили, що такі ланцюгові реакції типові для періодів стресу: учасники ринку продають ліквідні активи, щоб покрити зобов’язання, і це “затягує” в падіння навіть ті інструменти, які напряму не пов’язані з першопричиною.
У компанії констатували, що крипторинок увійшов у ведмежу фазу. На цьому етапі цифрові активи демонструють гіршу динаміку, ніж традиційні фінансові інструменти.
При цьому аналітики звернули увагу: поточна криза має важливу відмінність від минулих обвалів у криптоіндустрії.
Чому це не схоже на FTX або Terra
Wintermute вважає, що нинішнє падіння не має “класичного криптохарактеру”, як це було під час краху FTX або колапсу екосистеми Terra.
Зараз тиск формують:
- макроекономічні тенденції
- делеверидж (природне зниження боргового навантаження)
Тобто ринок падає не через руйнування конкретної великої криптокомпанії, а через ширший процес «очищення» від надмірного кредитного плеча та загальне зниження апетиту до ризику.
Водночас у Wintermute наголосили: ринкова інфраструктура стала міцнішою, а інституційний інтерес не зник, хоча зараз і перейшов у режим очікування.
Аналітики описали ситуацію як фазу “пошуку ціни” – період, коли ринок ще не визначився зі справедливим діапазоном і може демонструвати підвищену волатильність.
У Wintermute допустили, що відновлення крипторинку можливе у другій половині 2026 року, коли стане більш зрозумілою подальша траєкторія політики ФРС.
