Корпоративний інтерес до Ethereum стрімко слабшає, за три місяці обсяги закупівель ETH з боку компаній, що тримають цифрові активи на балансі, скоротилися більш ніж у чотири рази.
За даними Bitwise, попит на Ethereum з боку корпоративних казначейств просів на 81%: якщо у серпні сукупні закупівлі становили 1,97 млн ETH, то в листопаді показник знизився до 370 000 ETH. Про це DL News повідомив аналітик Bitwise Макс Шеннон.
Він назвав попередній сплеск інтересу “версією альтсезону” в цьому циклі. Механіка процесу, на його думку, класична: на ринку з’являються нові альтернативи, обмежений капітал розмивається, а отже підтримувати попит на колишньому рівні стає неможливо.
Шеннон застеріг, що за умов стабільної емісії Ethereum на рівні 80 000 ETH, подальше падіння корпоративних закупівель може призвести до зникнення структурного попиту на Ethereum.
“Поки чистий приплив коштів від DAT-компаній перевищує нову пропозицію ETH, стратегія залишається працездатною. Але зараз тиск уже відчутний, мультиплікатори mNAV знижуються, а обсяги закупівель падають. Фази згортання стратегії вже не уникнути”, — пояснив він.
Ринкове лідерство переходить до одного гравця
Найвищий інтерес до моделі криптоказначейств спостерігався влітку. Тоді першою компанією, яка почала активно формувати резерви ETH, стала BitMine під керівництвом Тома Лі. Вона залишається одним із небагатьох підприємств, що продовжують збільшувати позиції.
Сьогодні обсяг активів під управлінням BitMine перевищує сумарні показники решти 69 компаній, які застосовують подібну стратегію резервування криптовалют.
Аналітик прогнозує подальшу концентрацію ринку:
“Найбільші DAT-компанії, що працюють на розвиненіших ринках капіталу, мають набагато ширші можливості для залучення інвестицій, купівлі ETH та підтримки припливу зовнішнього капіталу. Це формує самопідтримуваний цикл їхнього зростання”, — наголосив Шеннон.
Малі гравці втрачають позиції
На відміну від BitMine, дрібні компанії не мають доступу до великих ринків капіталу, тож не можуть стабільно фінансувати закупівлі Ethereum.
Відсутність можливості нарощувати резерви робить їх менш привабливими для інвесторів. Зниження mNAV та розмивання часток під час додаткових емісій акцій лише погіршують ситуацію.
“Малі DAT-компанії, найімовірніше, насилу переживуть поточний цикл і реагуватимуть імпульсивно під час наступного ралі Ethereum”, — додав Шеннон.
