Класичний криптосценарій 2020–2021 років навряд чи повториться, а інвесторам варто робити ставку на диверсифікацію. У Bitwise вважають, що найбільш ефективною стратегією є поєднання в портфелі золота та біткоїна.
Про це заявив головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган із посиланням на дослідження аналітиків компанії Хуана Леона та Малліки Колар.
В аналітичній записці Bitwise експерти звернулися до відомої тези засновника Bridgewater Associates Рея Даліо. Він раніше рекомендував інвесторам виділяти до 15% портфеля на захисні активи, як золото та біткоїн.
Команда Bitwise перевірила цю ідею на практиці, порівнявши результати різних конфігурацій портфеля з класичною моделлю 60/40, де 60% припадає на акції, а 40% на облігації або золото.
Поведінка активів у періоди криз
Дослідження показало, що золото традиційно добре працює під час ринкових потрясінь. Зокрема, у кризові роки динаміка активів виглядала так:
- 2018 рік: акції −19,34%, золото +5,76%, біткоїн −40,29%;
- 2020 рік: акції −33,79%, золото −3,63%, біткоїн −38,10%;
- 2022 рік: акції −24,18%, золото −8,95%, біткоїн −59,87%;
- 2025 рік (корекція): акції −16,66%, золото +5,97%, біткоїн −24,39%.
Ці дані підтверджують, що дорогоцінний метал ефективно виконує роль захисного активу в періоди турбулентності.
Відновлення ринку і роль біткоїна
Водночас утримання в портфелі лише золота, за словами Хоугана, не дає максимального ефекту під час фаз відновлення. У такі періоди біткоїн демонстрував значно вищу дохідність:
- 2019 рік (після 2018): акції +39,89%, золото +18,14%, біткоїн +78,99%;
- 2020–2021 роки (після COVID): акції +77,80%, золото +111,92%, біткоїн +774,94%;
- 2023 рік: акції +22,82%, золото +17,53%, біткоїн +40,16%;
- 2025–2026 роки (поточне відновлення): акції +38,65%, золото +44,79%, біткоїн +14,04% (фаза відновлення ще триває).
Теоретично найприбутковішою могла б бути стратегія купівлі золота перед кризою та подальшої конвертації активів у біткоїн на дні ринку. Проте, як зазначив Хоуган, на практиці точно зловити такі моменти надзвичайно складно.
Баланс ризику та дохідності
Експерти Bitwise наголосили, що більш реалістичним є підхід, який враховує дохідність на довгому горизонті. Історичні дані свідчать, що портфель із золота та біткоїна демонструє найкращий баланс між захистом від просадок і участю у зростанні.
Зокрема, коефіцієнт Шарпа для різних стратегій виглядає так:
- портфель із золотом і біткоїном — 0,679;
- класичний портфель 60/40 — 0,237;
- портфель 60/40 із додаванням золота, але без біткоїна — 0,436.
Для порівняння, портфель із біткоїном, але без золота, показав коефіцієнт Шарпа 0,875, однак супроводжувався значно вищою волатильністю та глибшими просадками.
Нагадаємо, коефіцієнт Шарпа відображає співвідношення дохідності до ризику: чим він ближчий до 1, тим ефективнішою вважається стратегія.
З урахуванням результатів аналізу в Bitwise дійшли висновку, що оптимальним підходом для інвесторів є одночасне утримання золота та біткоїна. Така структура портфеля дозволяє краще переживати періоди спаду й водночас брати участь у зростанні під час відновлення ринку, без надії на повторення криптосценарію 2020–2021 років.
