Аналітики маркет-мейкера Wintermute вважають, що крипторинок перебуває на пізній стадії спаду, однак остаточного дна ще не досягнув. Водночас вони зазначають, що криптовалюти вже втратили статус найризикованіших активів, а найбільшу волатильність нині демонструють акції компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом.
У своєму звіті експерти зазначили, що ринок уже демонструє ознаки капітуляції, однак історичні показники свідчать, що період зниження може ще тривати.
На ринку зберігається екстремальний страх
За оцінкою Wintermute, настрої інвесторів залишаються вкрай негативними. Індекс страху й жадібності тривалий час перебуває в діапазоні 18–24 пунктів, що відповідає зоні екстремального страху. Така ситуація триває практично безперервно з моменту досягнення ринкового піку у жовтні 2025 року.
Ончейн-дані також свідчать про зростання тиску на ринок. Частка монет, які зараз утримуються зі збитком, наближається до 50%. За словами аналітиків, у попередніх ринкових циклах подібні значення передували формуванню довгострокового дна приблизно за два-три квартали. Водночас історично цей показник наближався до 60%, тому, на думку експертів, ринок ще може зіткнутися з додатковим зниженням.
Не менш складною залишається ситуація з ліквідністю. Лише цього тижня спотові біржові фонди (ETF) зафіксували відтік близько $1,8 млрд, що стало одним із найбільших показників із моменту їх запуску. Аналогічну тенденцію, як зазначають у Wintermute, демонструють і позабіржові ринки.
Найризикованішими стали акції компаній зі сфери ШІ
Одним із головних висновків аналітиків стало те, що криптовалюти більше не є активами з найвищою чутливістю до змін ринкової кон’юнктури.
У Wintermute вважають, що тепер цей статус перейшов до акцій компаній, які працюють у сфері штучного інтелекту. Саме вони зараз демонструють найбільшу волатильність і найбільше реагують на зміни макроекономічної ситуації.
На думку експертів, навіть якщо фінансові умови покращаться та ліквідність на ринках зросте, новий капітал насамперед надходитиме саме до сектору штучного інтелекту, а вже потім у криптовалюти. Щоб цифрові активи знову стали одним із головних напрямків для інвесторів, ажіотаж навколо ШІ має поступово знизитися.
У Wintermute звернули увагу на ризики для Strategy
Окрему увагу у звіті приділено компанії Strategy. Аналітики зазначили, що акції STRC опустилися до історичного мінімуму поблизу $72, а премія акцій MSTR щодо вартості біткоїнів, які перебувають на балансі компанії, скоротилася до 1,0x.
«Напруга в структурі капіталу стимулює шортити біткоїн, що поглиблює переоцінку збитків казначейства, а це чинить додатковий тиск на STRC – петля, яка може підживлювати сама себе без продажу жодної монети”, — пояснили аналітики.
Також у Wintermute звернули увагу, що Strategy ухвалила нову «Концепцію цифрового кредитного капіталу». Вона передбачає підвищення дивідендної дохідності привілейованих акцій STRC до 12% для повернення їх до номінальної вартості, викуп привілейованих акцій на $1 млрд, а також звичайних акцій ще на $1 млрд.
Крім того, документ вперше дозволяє компанії офіційно продавати частину своїх біткоїн-резервів. Максимальний обсяг такого продажу становить близько $1,25 млрд, або приблизно 2,5% від загального обсягу криптоактивів Strategy. Отримані кошти можуть бути використані для виконання фінансових зобов’язань та викупу акцій.
На думку Wintermute, цей крок є знаковим, адже компанія, яка тривалий час позиціонувала себе як корпоративне сховище біткоїна, тепер офіційно залишає за собою можливість продавати криптовалюту для фінансування дивідендних виплат.
Аналітики також зазначили, що сезонний фактор наразі не сприяє швидкому відновленню ринку. За їхніми спостереженнями, криптовалютний ринок історично рідко формував остаточне дно влітку. Більш імовірним сценарієм вони називають збереження слабкості у вересні або жовтні, після чого ситуація може покращитися залежно від макроекономічних умов.
Серед основних факторів, які, на думку Wintermute, визначатимуть подальший розвиток ринку, дані щодо ринку праці, здатність біткоїна втриматися вище 200-тижневої ковзної середньої та рівня $58 000, а також подальша динаміка акцій STRC після впровадження нової фінансової стратегії.
