Прив’язані до долара стейблкоїни створюють загрозу для фінансової стабільності країн із високою інфляцією та низькою довірою до національної валюти. Такого висновку дійшов Міжнародний валютний фонд.
Аналітики вважають, що стрімке поширення стейблкоїнів може підштовхнути населення та бізнес до відмови від місцевих грошей на користь цифрових активів, які зберігають прив’язку до долара. У результаті держави ризикують втратити контроль над рухом капіталу та монетарною політикою.
“Стейблкоїни здатні посилити доларизацію, збільшити волатильність потоків капіталу та розділити платіжні системи на ізольовані фрагменти, якщо не буде забезпечена їхня сумісність”, — наголошується у звіті.
Особливо відчутною загроза є в країнах, де вже існує криза довіри до банківського сектору: там стейблкоїни можуть швидко перетворитися на фактичну альтернативу національній валюті.
Стрімке зростання ринку посилює ризики
Сегмент “стабільних монет” продовжує розширюватися рекордними темпами. З 2023 року ринкова капіталізація провідних активів USDT і USDC потроїлася, досягнувши 260 млрд доларів. Торговельний обіг лише у 2024 році зріс до 23 трлн доларів.
Географічна картина використання стейблкоїнів нерівномірна.
• за обсягами транзакцій лідирує Азія
• за впливом на економіку — Африка, Близький Схід і Латинська Америка, де місцеви валюти традиційно мають слабку позицію
Технологія має потенціал, але потребує правил
МВФ визнає і переваги: сучасні цифрові сервіси часто розвиваються швидше, ніж класичний банкінг. За умови чітких вимог до емітентів стейблкоїни можуть:
- посилювати конкуренцію між фінансовими установами;
- здешевлювати платежі та міжнародні перекази;
- робити фінансові послуги доступними для більшої кількості людей.
Втім, ці плюси супроводжуються серйозними макрофінансовими загрозами.
Сумніви інвесторів щодо забезпечення монет можуть зумовити масову втечу капіталу. У такій ситуації емітенти змушені будуть швидко продавати активи зі своїх резервів, серед яких часто державні облігації. Це здатне спровокувати волатильність на глобальних ринках.
Проблеми посилюються через анонімний транскордонний характер стейблкоїнів, що ускладнює контроль за незаконними потоками й заважає якісному моніторингу ризиків.
Світові регулятори діють нерівномірно
У МВФ підкреслюють, що хоча законодавчі ініціативи активізувалися, підходи різних держав досі суттєво відрізняються. Дослідження показало різні моделі регулювання у США, Японії, ЄС та Великій Британії, від вимог до резервів до правил виходу іноземних емітентів на ринок.
Така розрізненість створює умови для регуляторного арбітражу: компанії обирають юрисдикції з найменшими вимогами, що знижує ефективність нагляду та посилює системні ризики.
